Cómo el ataque a la tubería de Arabia Saudita lo cambia todo

Un oleoducto colapsa y todo el sistema lo siente.

Arabia Saudita perdió su oleoducto este-oeste el viernes. El ataque, que Riyad atribuyó a combatientes iraníes en Irak, dejó fuera de servicio la infraestructura que permite al reino desviar los envíos de petróleo lejos del estrecho de Hormuz y hacia el mar Rojo. Antes de los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán a finales de febrero, aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial transitaba por Hormuz. Los tránsitos de buques de mercancías por el estrecho cayeron a cifras unitarias por día este fin de semana, según datos preliminares de seguimiento naval mostrados el lunes, muy por debajo del promedio de diez días de 14.

Los precios del petróleo respondieron con un salto del 4% hasta un máximo de 16 semanas. El crudo Brent subió 4,68 dólares hasta los 109,29 dólares por barril. El West Texas Intermediate ganó 4,21 dólares hasta los 104,26 dólares. Ambos referenciales negociaron en territorio técnicamente sobrecomprado durante más de una semana y marchaban rumbo a sus cierres más altos desde el 19 de mayo. El mercado no se estaba preparando para esto.

La cronología lo cuenta todo.

El viernes, el mismo día en que las fuerzas hutíes tomaron la isla de Perim, estrechando su control sobre el estrecho de Bab el-Mandab en el extremo sur del mar Rojo, un ataque separado dejó fuera de servicio el oleoducto. La tubería atraviesa los campos petroleros del este a través de la península Arábiga hasta Yanbu, en la costa del mar Rojo. Existe específicamente para evitar depender de Hormuz, el punto de estrangulamiento que Irán ha amenazado con cerrar. Ahora ambas rutas de escape enfrentan presión simultánea.

El puerto de Yanbu en el mar Rojo tendrá que recurrir a sus almacenes para cubrir las exportaciones. Tres fuentes del sector estimaron que el almacenamiento cubre entre cinco y siete días de envíos. Si la interrupción se extiende más allá de ese plazo, las cuentas cambian rápidamente. Janiv Shah, analista de mercados petroleros en Rystad, señaló que la reacción de precios relativamente contenida sugiere que el mercado aún espera que los inventarios sauditas amortigüen las exportaciones en el corto plazo, pero advirtió que el colchón podría no resistir interrupciones más prolongadas.

Quién controla los puntos de estrangulamiento controla el precio.

Hormuz maneja aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo en condiciones normales. El estrecho de Bab el-Mandab se ubica en la boca sur del mar Rojo, la ruta alternativa que Arabia Saudita construyó para usar el oleoducto. Los hutíes, alineados con Irán en Yemen, ahoracontrolan la isla de Perim, que domina el acceso al estrecho. El lunes, lanzaron un nuevo ataque contra Arabia Saudita después de que los combates ya habían extendido la guerra del Medio Oriente a otro frente.

Los hutíes dispararon decenas de misiles y drones contra una base aérea militar saudita en Khamis Mushait, cerca de la frontera con Yemen. Impactaron hangares de aeronaves, sistemas de radar, pistas y depósitos de munición. Los ataques demostraron tanto alcance como coordinación. Riyad ha vinculado el ataque al oleoducto con combatientes respaldados por Irán en Irak. La alianza de Teherán con las fuerzas hutíes significa que el conflicto ahora opera en múltiples puntos de estrangulamiento de manera simultánea.

La escalada iraní agrega presión.

Irán emitió una lista de 77 barcos que, según afirmó, habían violado sus protocolos para operar en Hormuz. La demanda funcionó tanto como advertencia como postureo diplomático. Pero con el tráfico de embarcaciones por el estrecho ya colapsado a cifras unitarias, el efecto práctico importaba más que el simbolismo. El mundo ya estaba moviendo menos petróleo a través del punto de estrangulamiento más crítico del suministro energético global. Ahora ambas alternativas enfrentaban amenazas.

Los estados árabes del Golfo cancelaron una reunión con Irán prevista para el lunes. Los canales diplomáticos se cerraron incluso mientras los combates se ampliaban. El Consejo de Cooperación del Golfo esperaba manejar la crisis mediante la negociación. Con ataques que golpearon infraestructura saudita y hutíes controlando el acceso al mar Rojo, esa opción desapareció.

La pregunta inflacionaria es ineludible.

Con Brent a 109 dólares y WTI a 104, los costos energéticos están disparándose. Ambos referenciales se encontraban en sus niveles más altos en cuatro meses y negociaban en territorio sobrecomprado. La reacción de los precios se mantuvo algo contenida, lo que sugería que los mercados aún creían que las reservas sauditas podían absorber la interrupción. Pero el colchón de inventario de cinco a siete días en Yanbu establece un plazo. Si Hormuz permanece cerrado y el oleoducto sigue dañado, el suministro mundial de petróleo enfrenta un hueco que ningún colchón puede cubrir.

John Evans, analista en PVM, señaló que los cortes en refinerías rusas y la caída de las existencias son factores que agravan la situación. Observó que, salvo detener ambas guerras, había poca protección contra un Brent que ascienda hacia los 120 dólares. El comentario capturó la creciente ansiedad del mercado. La política energética en las principales economías enfrenta una prueba que no esperaba en septiembre.

Lo que sucede después depende de los inventarios.

Arabia Saudita posee la mayor capacidad de petróleo excedentario en la OPEP, estimada en aproximadamente 2,5 millones de barriles diarios. El reino podría, teóricamente, llenar el hueco de las interrupciones en Hormuz y el mar Rojo. Pero la capacidad excedentaria solo importa si la infraestructura para mover ese petróleo sobrevive. El ataque al oleoducto demostró vulnerabilidad. El ataque hutí a la base aérea demostró alcance. La toma de la isla de Perim demostró control de una ruta alternativa.

Si Hormuz se reabre dentro de una semana y el almacenamiento de Yanbu se sostiene, el mercado puede absorber el golpe. Si ambos puntos de estrangulamiento siguen amenazados, el precio se mueve más rápido de lo que cualquier colchón puede compensar. La economía mundial ya enfrenta presiones inflacionarias por los costos energéticos. Un Brent sostenido en 120 dólares obligaría a los bancos centrales a elegir entre crecimiento y estabilidad de precios.

La fotografía estratégica se amplía.

Antes del conflicto de febrero, la guerra del Medio Oriente operaba en un solo teatro. Ahora abarca el estrecho de Hormuz, el mar Rojo y la red de oleoductos internos de Arabia Saudita. Cada expansión reduce las opciones para mantener el suministro global. Cada ataque demuestra que el conflicto ha trascendido las fronteras regionales para involucrar infraestructura de la que el mundo depende.

El pico del 4% en el petróleo el lunes reflejó más que un solo ataque. Reflejó un sistema bajo presión desde múltiples direcciones de manera simultánea. quién sale ganando de esta escalada permanece sin claro. Pero el mercado ya precintó el riesgo, y el riesgo es real. Las expectativas inflacionarias globales se desplazan cada vez que los costos energéticos suben tan rápido. La pregunta es si el mundo puede absorber el golpe antes de que ambos puntos de estrangulamiento caigan por completo.