El apalancamiento de Irán en el estrecho se reduce, pero no lo den por terminado todavía
Los flujos de petróleo por el estrecho de Hormuz se están recuperando, pero los elevados costos de seguros, las reservas estadounidenses agotadas y los ataques en curso sugieren que Irán aún tiene cartas que jugar. La verdadera pregunta es si Washington puede absorber la presión interna el tiempo suficiente como para forzar la mano a Teherán.
El petróleo fluye de nuevo. Eso no significa que Irán haya perdido.
El tráfico por el Estrecho de Hormuz se recupera y vuelve a la normalidad. Kpler estima que las exportaciones de crudo desde Medio Oriente alcanzaron los 16,3 millones de barriles diarios en septiembre, aproximadamente el 80 % de los niveles previos al conflicto. Arabia Saudita sola pasó de 2,4 millones de barriles diarios en agosto a 5,4 millones en septiembre. Para una vía marítima que cayó a apenas dos buques cisterna por día en el pico del conflicto, esa es una recuperación dramática.
El mercado lo interpretó de inmediato: el crudo Brent bajó un 2,6 % hasta los 102,59 dólares el barril, mientras los inversores ajustaban sus precios ante el mejora en los flujos. Pero la ganancia septembrina del Brent se mantiene cerca del 13 %. Esa diferencia cuenta la verdadera historia: los precios están cayendo, pero no porque el riesgo haya desaparecido.
La capacidad de Irán para interrumpir el estrecho ha sido durante largo tiempo su principal palanca frente a la presión de Estados Unidos y Occidente. La lógica era sencilla: cierra el paso y verás al mundo pidiendo clemencia. Si el petróleo sigue fluyendo mientras Irán permanece bloqueado, esa palanca parece estar perdiendo fuerza. Esa es la narrativa que Washington querría creer.
Pero sería un error seguirla hasta el final.
La prima sigue ahí
Los costos de seguro para los buques cisterna que operan por Hormuz se mantienen elevados. Christopher Beauchamp, de IG, señaló que los mercados solo incorporan lentamente las pruebas de recuperación en sus precios, y que la caída desde los máximos recientes probablemente continúe, pero con cautela. Susannah Streeter, de Wealth Club, fue más tajante: los flujos aún no son seguros ni garantizados mientras el conflicto más amplio permanece irresuelto.
Hay otras dimensiones de la disrupción que los números de exportación de crudo por sí solos no capturan. Los combustibles refinados —diésel y gasolina— siguen restringidos. Los daños a la infraestructura han creado fricciones a lo largo de las cadenas de suministro energético que aún no son visibles en las cifras principales de barriles. Países como Estados Unidos han estado consumiendo reservas estratégicas para amortiguar la disrupción, y esos acervos ahora están significativamente más finos. Un segundo shock golpearía con más fuerza que el primero.
Irán no ha dejado de disparar. El centro de Operaciones de Comercio Marítimo del Reino Unido reportó proyectiles desconocidos impactando tres buques en la vía, incluyendo un buque cisterna de crudo. El portavoz de la Guardia Revolucionaria, Hossein Mohebbi, confirmó explícitamente el patrón: el conflicto militar en el estrecho está en curso, y Teherán ha estado atacando embarcaciones más pequeñas durante períodos prolongados sin respuesta medible de Washington.
El verdadero costo es doméstico
La guerra también está dañando a Estados Unidos, y la matemática política ya está moldeando la postura de Washington. Los precios del diésel en EE. UU. alcanzaron un récord de 6,53 dólares la galón este mes, más del 70 % por encima de los niveles previos al conflicto. El gobierno de Trump está discutiendo restricciones a las exportaciones de diésel para aliviar precios de cara a las elecciones intermedias de noviembre. La Reserva Federal subió las tasas de interés en 25 puntos básicos este mes, el primer aumento en tres años, con los mayores costos energéticos alimentando la inflación. El índice de aprobación de Trump se ubica en 32 %, con solo 17 % aprobando su manejo del costo de vida, según una encuesta de Reuters/Ipsos.
El liderazgo de Irán no ha ignorado estas presiones. El presidente del Parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf, utilizó recientemente un simple marco matemático para sugerir que la capacidad de Teherán para interrumpir los suministros energéticos está influyendo directamente en la política monetaria estadounidense. Los analistas desestimaron la afirmación como exagerada, pero la observación subyacente tiene mérito: los costos energéticos se están transmitiendo a través de la economía estadounidense y hacia el cálculo electoral.
Esa es la palanca de Irán, incluso si el estrecho mismo está parcialmente abierto. Opera en un eje diferente: no el control del tráfico, sino la capacidad de disparar costos e incertidumbre siempre que el clima político en Washington lo permita.
La economía de Irán se desangra
No hay duda de que la presión económica sobre Irán se intensifica. Los datos oficiales muestran que el PIB se contrajo 10,1 % año tras año entre finales de marzo y mediados de junio. El sector petrolero y gasista se redujo 26,4 % durante el mismo período. La inflación alcanzó 69,9 % a principios de septiembre. El rial cayó más allá de 2,2 millones por dólar. Doce meses de actividad del bloqueo estadounidense han restringido simultáneamente las exportaciones de petróleo y los ingresos petroquímicos.
Mohammad Eslami, investigador de la Universidad de Teherán, describió la situación como una guerra económica librada junto al conflicto militar. El bloqueo estadounidense afecta no solo el crudo, sino toda la gama de ingresos por exportación de Irán. Sin embargo, advirtió contra leer el tipo de cambio como el único indicador: Irán ha sobrevivido cinco décadas de presión económica y ha demostrado una alta tolerancia al dolor que los analistas occidentales a veces subestiman.
Negar Mortazavi, analista política y conductora de The Iran Podcast, coincidió en que el bloqueo impone una presión enorme, pero rechazó la suposición de que Teherán cederá. Señaló que Irán ha mostrado repetidamente que está dispuesto a soportar dificultades económicas considerables antes que negociar completamente bajo los términos de Washington.
La brecha en las negociaciones
Las conversaciones indirectas entre EE. UU. e Irán se reanudaron en la Asamblea General de la ONU, donde los enviados especiales Steve Witkoff y Jared Kushner se reunieron con el ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, durante tres horas. Trump calificó el encuentro como muy bueno y muy productivo. Irán presentó entonces una hoja de ruta de siete días que reabriría el estrecho y restauraría el tráfico marítimo normal si Washington ponía fin al bloqueo naval, aliviaba las sanciones y liberaba los fondos iraníes congelados. Trump rechazó la propuesta de plano.
Pero algo cambió poco después. Reuters reportó que Araghchi recibió retroalimentación estadounidense sobre la propuesta iraní a través de mediadores qataríes. Un funcionario informado sobre las conversaciones dijo que el principal desacuerdo ahora se centra en la secuencia más que en los componentes del plan mismo.
Esa es una distinción significativa. Si ambas partes están de acuerdo en los pasos pero no pueden ponerse de acuerdo en el orden, aún hay un camino. La pregunta es si alguna de las partes puede hacer el primer movimiento sin parecer que se rinde. Mortazavi advirtió que la disposición de Irán a negociar no debe malinterpretarse como debilidad; hacerlo podría prolongar la guerra en lugar de ponerle fin.
Quién gana si el estrecho se mantiene abierto
Si el petróleo continúa fluyendo por Hormuz mientras Irán permanece bloqueado, el beneficiario inmediato es el consumidor global y el establishment político estadounidense que mira las elecciones intermedias. Los volúmenes más altos mantienen un piso bajo los precios que de otra manera se dispararían. Sin embargo, las reservas estratégicas más finas significan que el colchón es frágil.
Irán pierde palanca táctica a corto plazo pero conserva la capacidad de interrumpir de nuevo. Los daños a la infraestructura, las primas de seguro y las restricciones a los combustibles refinados apuntan todos a un conflicto que no está resuelto simplemente porque los buques cisterna están moviéndose de nuevo. La verdadera prueba llegará si otro shock golpea mientras los acervos están bajos y las primas de riesgo geopolítico ya están incluidas en los precios.
Washington enfrenta su propia vulnerabilidad: la economía estadounidense está sintiendo el costo de la guerra de maneras que podrían moldear las elecciones intermedias. Un repentino aumento de precios o shock de suministro antes de noviembre podría cambiar completamente el cálculo. Esa es la palanca que Irán aún sostiene: no sobre el estrecho mismo, sino sobre los plazos políticos que determinan cuánto tiempo puede sostenerse la recuperación actual sin desencadenar presión doméstica de vuelta en Estados Unidos.
El Estrecho de Hormuz se está reabriendo. La guerra no ha terminado.