Nvidia se dispara con el boom de la IA: Samsung y SK Hynix se quedan atrás

El al Zal de Nvidia que dejó atrás a Corea

Nvidia sumó $442 mil millones a su valor de mercado en una sola sesión de trading el 24 de julio, la segunda mayor ganancia en un solo día de la historia para una acción individual. Microsoft se había adelantado al mes anterior con un salto de $450 mil millones, y antes de eso, la propia Nvidia sostenía el récord — una marea de $440 mil millones desatada por el anuncio de Trump de una pausa arancelaria de 90 días en abril del año anterior. Las cifras son escalofriantes por sí solas. Lo que hace este momento más agudo es lo que ocurrió después: mientras las acciones de Nvidia se disparaban un 8,74 % para cerrar en $227,98, Samsung Electronics caía un 0,28 % y SK Hynix perdía un 0,46 %, ambas a pesar de un mercado estadounidense en general más fuerte.

Los inversores «hormiga» coreanos —término usado localmente para los accionistas minoristas— observaban la pantalla con algo entre asombro y frustración. Habían esperado años a que el ciclo de los semiconductores se volviera a su favor. El boom de la IA debía levantar a todos. En cambio, la narrativa se dividió limpiamente en dos: las casas de diseño americanas se hartan; los fabricantes coreanos de memoria, beben.

Las cifras detrás de la división

La guía de Nvidia para el crecimiento de ingresos del ejercicio 2028 llegó a aproximadamente un 70 %, muy por encima del consenso de Wall Street que situaba el estimado en 45 %. Bloomberg Intelligence calificó la previsión de «aturdidora», señalando que implicaba un potencial alcista de más de $100 mil millones por encima de las expectativas actuales. JPMorgan fue más lejos, sugiriendo que la compañía atribuyó explícitamente su perspectiva a restricciones de oferta —lo que significa que la demanda real podría ser aún mayor si existieran las piezas para satisfacerla.

Los resultados trimestrales fueron brutales en su fortaleza. Los ingresos del segundo trimestre del ejercicio 2027 alcanzaron los $96,2 mil millones, duplicándose año tras año. El beneficio neto fue de $59,7 mil millones. Los ingresos del centro de datos —el motor central— se dispararon un 117 % hasta los $89 mil millones, marcando el decimotercer trimestre consecutivo de resultados récords.

Samsung operaba en 265.000 won, tocando mínimos de 258.500 won (-2,82 %) antes de recuperar parte de las pérdidas. SK Hynix abrió en 1.704.000 won y rozó los 1.687.000 won (-2,49 %) antes de estabilizarse. El mercado de Seúl absorbió un Nasdaq que escalaba un 1,57 %, un Dow que subía un 0,20 % y un Índice Semiconductores de Filadelfia que saltaba un 2,33 % —y aun así vendía sus dos nombres estelares de chips.

La verdad de la cadena de suministro que nadie quiere admitir

La razón subyacente de esta divergencia es estructural, no cíclica. Nvidia diseña los chips que definen la era de la IA. Samsung y SK Hynix fabrican la memoria que esos chips consumen. En una economía impulsada por la IA, el apalancamiento recae sobre el diseñador, no sobre el fabricante. La memoria es un negocio de commodities con márgenes finos y ciclos brutales de auge y caída. La GPU es la joya de la corona del nuevo stack computacional.

Esta no es una observación nueva, pero rara vez había sido tan visible. La separación entre Nvidia y los fabricantes coreanos de memoria es un proxy para la pregunta más amplia de quién controla el valor en la cadena de suministro de la IA. Cada parámetro de un modelo de lenguaje grande —cada token generado, cada inferencia realizada— pasa primero por un chip de Nvidia y luego extrae de la memoria coreana. El poder de fijación de precios reside en el primero.

La posición de Samsung es especialmente complicada. El negocio de fundición de la compañía —el brazo de fabricación de chips por contrato que compite directamente con TSMC— ha luchado por conseguir grandes victorias de diseño en IA. SK Hynix, por su parte, ocupa una posición dominante en memoria de ancho de banda alto, el DRAM especializado que requieren las GPUs de Nvidia. Pero el dominio en un componente no se traduce en dominio en una categoría. La HBM es esencial, pero también es una pequeña fracción del valor total del sistema en comparación con la GPU misma.

La nueva apuesta del mercado: software, no hardware

Había otra fuerza en juego en la noche del 24 de julio. El mercado estadounidense giraba fuera de los nombres tradicionales de semiconductores y hacia el software. Los sólidos resultados de Salesforce desencadenaron una reevaluación más amplia: en lugar de temer que la IA destruiría las empresas de software, los inversores comenzaron a precios la coexistencia. Oracle ganó un 2,06 %. Palantir se disparó un 4,75 %. Mientras tanto, Micron caía un 0,32 %, SanDisk perdía un 0,96 % y Western Digital declinaba un 1,47 %.

Corea absorbió esta rotación de forma indirecta. El mismo sentimiento que levantó a Palantir y perjudicó a Micron también presionó a Samsung y SK Hynix. El dinero fluía hacia las compañías posicionadas para capturar ingresos de IA, lejos de aquellas posicionadas para capturar costes de IA.

Qué significa esto para los inversores minoristas coreanos

La frustración de los inversores «hormiga» coreanos no es abstracta. Son personas comunes que han confiado históricamente en Samsung y SK Hynix como campeones nacionales —inversiones ligadas a la identidad tanto como al rendimiento. Cuando Nvidia suma $442 mil millones en un día y sus carteras se mueven en dirección opuesta, la brecha se siente personal.

El problema más profundo es que la estrategia de semiconductores de Corea sigue anclada a la memoria. El país ocupa posiciones líderes a nivel mundial en DRAM y NAND flash. Pero la memoria es el piso del centro de datos de IA, no el techo. El techo es Nvidia. La exposición de Corea al boom de la IA es real pero indirecta, y su techo está limitado por la economía del almacenamiento commoditizado.

Samsung y SK Hynix no están fracasando. Están entregando resultados sólidos en un negocio donde sólido significa compresión de márgenes. El ciclo de memoria está girando hacia arriba nuevamente, y la demanda de HBM es genuinamente fuerte. Pero ninguna compañía puede exigir la múltiple que Nvidia exige, sin importar lo bien que se vean sus números. El mercado precio la ambición, no la capacidad de producción.

La imagen más amplia

El contraste entre la capitalización bursátil de Nvidia de $5,52 billones y los aproximadamente $300 mil millones de Samsung en Corea no es accidental. Refleja dónde se está acumulando el valor de la industria. El gasto en infraestructura de IA se dispara, pero los beneficiarios están concentrados: diseñadores de chips en California, operadores en la nube en Virginia y Oregón, y las empresas de software que se asientan encima de todo. Los productores coreanos de memoria son esenciales para el stack, pero ocupan una capa vulnerable —intercambiables a los ojos de los compradores, expuestos a la fijación de precios de commodities, e incapaces de capturar las rentas que provienen de poseer la arquitectura.

Jensen Huang se reunió con el vicepresidente de Samsung Electronics, Lee Jae-yong, en San Francisco a finales de julio de 2026, y con el presidente de SK Group, Choi Tae-won, en Seúl a principios de ese mismo mes. Esas reuniones señalan la interdependencia. Pero interdependencia no es lo mismo que paridad. Las reuniones confirman lo que el mercado ya está precios: Corea importa para Nvidia, pero Nvidia no depende de Corea.

Para los inversores coreanos, la lección es incómoda. La era de la IA está generando riqueza enorme. Corea está dentro de esa era, pero en el lado equivocado de la cadena de valor. Hasta que Samsung o SK Hynix puedan cambiar de fabricar los componentes que la IA requiere a fabricar los componentes en los que la IA se ejecuta, la próxima vez que Nvidia vuele, Corea probablemente seguirá observando desde las gradas una vez más.