中国的记忆体豪赌：为何长鑫储能的NAND进军将改变一切

中国记忆战略的悄然瓦解

多年来，中国半导体野心的叙事沿着两条清晰轨道运行：长鑫存储（CXMT）专注 DRAM，长江存储（YMTC）专注 NAND。这一安排源于必要与便利——两家公司、一个国家、各自分管赛道。逻辑一目了然：避免在研发上重复投入数亿美元，让每家公司各专一业，共同构建本土存储器供应链，减少对台湾和韩国的依赖。

然而，这一安排如今正在分崩离析。据韩国媒体 CBS No Cut News 报道，长鑫存储正筹备在其北京第二工厂建设一条 3D NAND 研发及生产线。该公司已开设专注于 NAND 技术的独立研究所，并已开始与潜在客户就供应可行性进行讨论。商业化量产时间表尚未确定，但方向已然 unmistakable。

长鑫不再满足于只做中国的 DRAM 提供商。它志在成为一家综合存储器公司——那种三星和 SK 海力士数十年来一直扮演的角色。

长鑫在 DRAM 领域取得的成就

在展望 NAND 之前，有必要先理解长鑫正在构建的基础。在上月于合肥举行的 2026 世界制造业大会上，该公司宣布其第五代 DRAM 平台（代号 G5）已进入大规模量产。

G5 平台采用自对准四重曝光技术（SAQP），将存储单元有源区半间距缩小至 11.95 纳米。据长鑫自身核算，与 G4 代相比，生产 8Gb 等效容量时晶圆裸片良率提升超过 50%。该公司还宣布基于 G5 平台量产两款 24Gb LPDDR5X 产品，称每晶粒容量较前代提升 50%。本月上旬，长鑫宣布量产传输速率高达 12.8Gbps 的 LPDDR6。

单看这些数据令人印象深刻。在全球 DRAM 市场中，长鑫第二季度份额达到 9.5%，较第一季度的 7.6% 有所上升；其季度 DRAM 收入几乎翻番，同比增长 99.3%。但与领军者的差距依然显著：三星占 39.4%，SK 海力士占 24.9%，美光占 23.3%。三星和 SK 海力士已将第六代 1c 工艺节点投入量产产品，包括三星自二月份起量产的 HBM4。长鑫的 G5 具备竞争力，但尚未达到同等水平。

在 NAND 领域，差距更为悬殊。三星在第二季度占据全球 NAND 收入的 29.3%，SK 海力士（含 Solidigm）占 18.2%。长鑫在商业 NAND 市场毫无存在感。

两面开 challenger 的结构影响

西方关于中国半导体的报道往往忽略一个要点：长鑫进军 NAND 不仅仅是一家中国竞争者的又一次入局，而是对整个产品类别竞争格局的根本性重塑。

三星和 SK 海力士耗时数十年打造了综合存储器事业部——设计、制造并销售 DRAM 和 NAND 两种产品的公司。它们的客户，尤其是服务器和数据中心领域，看重这一点，因为这简化了采购流程、形成捆绑定价能力，并为跨存储器类型的性能提供单一责任主体。一家综合存储器供应商不等于一家有野心的纯 DRAM 供应商。

当长鑫在商业上进入 NAND 领域，它不仅仅新增了一条产品线，而是改变了竞争的性质。三星和 SK 海力士面对的不再是在各自市场运营的中国 DRAM 专家和中国 NAND 专家，而是一家能同时在两个战线与它们正面竞争的中国公司。

这带来了超越简单产能扩张的加剧压力。一家提供两种产品类的中国供应商可以交叉补贴、向中国云服务商和设备制造商提供捆绑合同，并用一条业务线为另一条的研发提供资金。这正是三星在上世纪九十年代超越韩国和日本对手所使用的模式。

与长江存储的正面碰撞

长鑫 NAND 转型中最被低估的后果，是对长江存储——中国专属 NAND 冠军——意味着什么。

在旧的分工模式下，长鑫和长江存储并非直接竞争对手。双方各有明确分工，可集中资本和人才而不必重复投入。如今它们的领域出现重叠。双方都将投资 NAND 制造产能，争夺同样的国内客户——小米、华为、腾讯、百度，以及日益壮大的需要本土 NAND 供应的中国 AI 芯片设计师群体。

这给北京带来直接的压力。究竟是鼓励两家存储器巨头之间的良性竞争，承担资源浪费和利润压缩的风险？还是试图重新实施某种协调机制，可能扼杀推动快速技术追赶所必需的紧迫感？

韩国产业经济研究院资深研究员金养平（Kim Yang-paeng）向记者表示，长鑫进军 NAND 释放出真正全球 NAND 稀缺的信号——否则中国企业不会有此赌博的动机。他还警告，虽然对韩国企业的直接威胁有限，但一个来自中国的全方位综合存储器竞争对手，恰恰是可能最终动摇三星和 SK 海力士市场地位的长期风险。

美国变量

任何对长鑫发展轨迹的分析，都无法回避房间里的大象：美国对中国先进半导体制造设备的出口管制。

长鑫与所有中国存储器制造商一样，在获取推动更小工艺节点所需的先进光刻和制程设备方面面临严峻限制——无论是 DRAM 还是它正在追求的 3D NAND 架构。管制并非绝对，存在漏洞、变通手段和持续运转的灰色市场。但它们确实给技术进步的节奏施加了真实的摩擦。

这份报告的发布时机加剧了这种不确定性。中美于 9 月 24 日安排了一次会晤，虽然半导体出口政策不太可能作为正式议题列入议程，但任何放松信号都将实质性改变长鑫的成本曲线。金养平指出，彻底放松管制的可能性不大，但警告"一旦限制松动，我们企业将面临重大困难。"

反之，如果美国进一步收紧管制——特别是针对长鑫生产 3D NAND 所需的设备——该公司的时间表可能推迟数年而非数月。北京工厂的研发线可能在相当长一段时间内仍停留在研究项目阶段，而非商业化资产。

后续走向

存储器超级周期已然启动。随着 AI 需求、数据中心扩张和车载计算推动消费量超出既有产能的吸收能力，DRAM 和 NAND 价格均已上涨。在此背景下，一家声称同时具备两种存储器能力、并积极建设基础设施以证明实力的中国公司入局。

对三星和 SK 海力士而言，短期冲击尚可承受。长鑫的 NAND ambitions 仍处于研发阶段，其 DRAM 份额虽增长迅速，但仍仅为领军者的零头。直接的竞争应对很可能涉及积极的产能规划以及客户留存策略，旨在长鑫规模化之前与中国买家锁定长期供应协议。

中期图景则不那么确定。如果长鑫在两到三年内投运哪怕是 modest 的 NAND 产能，它将在这个本就紧绷的市场上增添一个新的边际供应商。这将压制所有人的涨价空间——包括三星和 SK 海力士——而这正是它们指望超级周期为下一代 HBM 和高容量 NAND 研发融资的关键时刻。

如果美国出口管制在任何时候放松，计算方式将发生剧变。受到约束的长鑫是可应对的竞争对手；装备完善的长鑫则是对韩国老牌企业综合存储器模式的结构性威胁——这一模式定义了它们四十年的主导地位。

旧的故事很简单：中国分别在 DRAM 和 NAND 追赶。新的故事是，一家中国公司试图同时做到两点，全球存储器产业将不得不适应这一现实。