El auge de la IA en China es una jugada de poder silenciosa para Samsung y SK Hynix
Las inversiones en centros de datos de EE. UU. y China convergen para ajustar el suministro global de DRAM. Samsung y SK Hynix no pueden vender directamente a China, y eso les favorece.
La apretura de oferta de la que nadie habla
La inversión global en centros de datos está a punto de duplicarse.
Según Delo Group, el capex mundial acumulado en centros de datos superará los 3 billones de dólares para 2030, casi el doble de los 1,7 billones pronosticados solo en enero pasado. Restructuring Energy sitúa la cuota de China en esa expansión en aproximadamente 60 gigavatios de capacidad para finales de década, frente a los 32 GW al cierre del año pasado. Estados Unidos construyó la primera ola. China está construyendo la segunda, y llega más rápido de lo que la mayoría de las previsiones contemplaban.
No se trata de una demanda incremental. Es estructural. Y cambia las dinámicas de negociación a favor de Samsung Electronics y SK Hynix, incluso cuando ambas están mayormente bloqueadas para vender directamente a los compradores que generan la escasez.
Los gigantes chinos de la nube gastan como si volviéramos a 2021
Alibaba ha anunciado que su inversión en infraestructura de nube e IA durante los próximos tres años superará todo lo que gastó en la década anterior combinado. ByteDance está revisando planes para desembolsar entre 59.000 millones y 70.000 millones de dólares en centros de datos e infraestructura de computación de IA solo este año, más del doble del año anterior.
Esa escala de despliegue de capital es excepcional para las empresas tecnológicas chinas, que han operado bajo una supervisión regulatoria más estricta y controles de capital más ajustados que sus contrapartes estadounidenses. La dirección, no las cifras exactas, es lo que importa: los cuatro mayores proveedores de servicios en la nube de China se comprometen a un crecimiento que refleja el ciclo de los hiperscalers estadounidenses.
Counterpoint Research proyecta que la memoria DRAM para servidores y la memoria de alto ancho de banda (HBM) representarán el 57 % de los envíos totales de bits de DRAM en 2026, y el 65 % en términos de ingresos. Este es el momento que la memoria esperaba desde la caída de 2022-23.
La penalización por eficiencia que empeora el problema de China
Aquí está el detalle que la cobertura en inglés raramente capta: los aceleradores de IA chinos, como la serie Ascend de Huawei, son ampliamente evaluados como menos eficientes en computación que las ofertas de Nvidia. Eso significa que un centro de datos chino necesita más chips —y proporcionalmente más memoria— para entregar la misma cantidad de trabajo de entrenamiento o inferencia. La brecha no es marginal. Se multiplica la demanda de DRAM que proviene de China en comparación con un despliegue estadounidense equivalente.
Si un proveedor de nube chino necesita entre un 20 % y un 30 % más de memoria por petaflop que un par estadounidense usando silicona de Nvidia, esa brecha se refleja directamente en el libro de pedidos de DRAM.
La paradoja del control de exportaciones que beneficia a Samsung y SK Hynix
Estados Unidos incluyó la HBM2 y superior en su lista de licencias de exportación a China a finales de 2024, con una presunción de denegación. Samsung y SK Hynix no pueden vender libremente su memoria más avanzada a Alibaba, ByteDance o Baidu. Esa es la restricción principal que todos señalan.
Pero la restricción funciona a su favor.
El productor chino de memoria Changxin Memory Technologies (CXMT) está absorbiendo parte de la creciente demanda. CXMT recientemente recaudó 14,4 trillones de wones mediante una cotización pública para expandir su capacidad. Sobre el papel, eso ayuda a cerrar la brecha de oferta. En la práctica, fuentes de la industria estiman una rezago tecnológico de tres años para DRAM y de cinco años para HBM entre CXMT y los líderes coreanos.
Esas brechas no se cierran rápido. La fabricación de memoria requiere conocimiento de procesos, gestión de rendimiento y ciclos de calificación de clientes que no pueden acortarse solo con capital. CXMT está escalando volumen, pero el techo de calidad y desempeño permanece muy por debajo de la producción de Samsung y SK Hynix en el futuro previsible.
El resultado es un mercado donde la demanda china fluye de forma indirecta hacia el pool global de DRAM, ajustando la oferta en todas partes, incluyendo para los clientes principales de Samsung y SK Hynix en Estados Unidos, Europa y otros lugares.
Los contratos a largo plazo son el arma real
Samsung está respondiendo con una estrategia que convierte la escasez en palanca. La empresa está ocupando una parte significativa de su capacidad productiva con contratos a largo plazo (LTA) de cinco años. Esto bloquea precios y compromisos de volumen antes de que el mercado pueda precio completamente la crisis de oferta. También encarece cualquier compra que intente asegurar memoria en el mercado spot durante la escasez.
SK Hynix opera con una lógica similar, aunque con una mezcla de productos más inclinada hacia HBM para el mercado de chips de IA estadounidenses.
Una fuente de la industria dijo a Chosunbiz que la inversión simultánea en centros de datos entre EE. UU. y China hace que la escasez global de DRAM probablemente persista más tiempo de lo que se esperaba previamente, y que la expansión de capacidad de CXMT, aunque real, sigue estando muy lejos de ser suficiente tanto en volumen como en calidad para satisfacer las necesidades de infraestructura de IA de China que se aceleran.
Quién gana, quién pierde y qué sigue
Quiénes ganan: Samsung y SK Hynix. Obtienen mayor poder de fijación de precios en DRAM estándar para servidores debido a un aumento de demanda que no pueden atender directamente. Sus LTA aíslan los ingresos. Sus clientes estadounidenses —las mismas empresas que impulsan el otro lado de esta demanda— siguen siendo leales porque no existe una fuente alternativa de calidad y volumen equivalentes.
Quiénes pierden: Los compradores en el mercado spot. Los proveedores de nube de nivel medio sin cobertura de LTA enfrentarán precios más altos y tiempos de entrega más largos. CXMT gana capital y visibilidad, pero no paridad competitiva por años. Los controles de exportación estadounidenses logran su objetivo declarado de restringir el flujo de memoria avanzada a China mientras refuerzan inadvertidamente el poder de fijación de precios de las mismas empresas que esos controles buscaban presionar.
Qué sucede después: El ciclo de DRAM debería mantenerse elevado al menos hasta 2027, ya que tanto los despliegues estadounidenses como los chinos de centros de datos avanzan en paralelo. Los precios de la memoria reflejarán eso. La pregunta es si la expansión de CXMT finalmente reduce la brecha lo suficiente para erosionar la ventaja de precio coreana —o si la barrera tecnológica de cinco años para HBM resulta lo bastante duradera como para mantener a Samsung y SK Hynix en la cima sin importar qué.
Por ahora, la paradoja es simple: el auge de IA de China, constreñido por los controles de exportación estadounidenses, está haciendo que los fabricantes coreanos de memoria sean más poderosos, no menos.