三星静悄悄的改变DRAM战略，或重塑AI芯片供应链

三星正在下不同的棋

三星电子正在赢得一场错误的战争。据 Chosunbiz 援引 Omdia 数据，作为全球最大的 DRAM 制造商，三星今年的产能预计仅增长 6%，明年仅增长 1.3%。与此同时，竞争对手 SK 海力士正以每年约 10% 的速度加速扩张，不断侵蚀三星维持数十年的领先地位。

原因并非缺乏资金或需求。这是一个有意识的选择。三星正优先从 10 纳米第五代（1b）制程向第六代（1c）制程过渡，并在新节点上稳定良率，而非单纯地大量生产晶圆。这一战略植根于副董事长全勇铉长期以来的理念，牺牲短期产量，换取下一代 AI 芯片时代他们认为可持续的竞争力。

数字揭示了更严峻的现实

三星的 DRAM 产能预计将从去年的 769.5 万片晶圆提升至今年的 817.5 万片——增幅为 6%。明年仅攀升至 828 万片，与今年几乎持平。在半导体行业全力运转、服务渴望内存的 AI 数据中心的背景下，这些数字显得极为单薄。

与 SK 海力士的差距才是真正令人担忧之处。SK 海力士的产能预计将从 2025 年的 606 万片增长至 2026 年的 666 万片，再到 2027 年的 729 万片。到 2027 年，三星对对手的领先优势将从 16.35 万片（27% 的优势）缩小至仅 99 万片（13.6% 的优势）。两年内，这一优势压缩了约 39%。

对于一家靠规模建立内存主导地位的公司而言，这条轨迹令人不安。

改造，而非重建

三星近期大部分增产来自对平泽工厂现有产线的改造，而非新建晶圆厂。预计到 2027 年，平泽设施将占三星 DRAM 总产能的 55.4%，高于 2025 年的 49.5%。但改造比从零新建产能更慢、风险更高。现有设备必须改造以适应 1c 制程，而转换过程本身可能产生产量损失——过渡期间报废的晶圆，永远无法出货。

三星老旧厂区也在经历结构性调整。华城厂区多年来一直稳定贡献 DRAM 产量，但已连续三年产能停滞或下降。三星已关闭华城 12 号产线的二维 NAND 生产，并将该产线的后端工序转换为支持 15 号产线 DRAM 产量的终段 Fab。16 号和 17 号线也陷入了同样的改造周期。传统的 DRAM 和 NAND 曾经占三星内存收入的 30%——公司公开承诺要缩小这一比例。

结果是，三星的产能增长 headline 数字低估了转型的阵痛，也低估了更密集芯片的潜力。新一代制程节点每片晶圆能封装更多比特。因此，即使晶圆投入增长缓慢，比特级别的产出也能更快扩张。一位行业人士指出，三星的实际比特供应放缓程度远不如晶圆数字所显示的那么严重。然而，市场关注的是晶圆层面的指标，这种认知差距很重要。

HBM 之问

三星克制的战略逻辑在审视资金流向时会变得更清晰。1c 制程不仅仅是一次 DRAM 升级。它是驱动第六代高带宽内存——HBM4 的制程，而 HBM4 是运行从大语言模型到推理工作负载的 AI 加速器的关键组件。HBM 是高利润所在，是英伟达和亚马逊等客户签署多年供应协议的地方，也是 SK 海力士目前占据压倒性优势的领域。

三星决定将资本和工程精力集中于 1c 和良率稳定，是在赌自己能在 HBM 领域追上对手，同时避免过度扩张的陷阱。三星在第五代 DRAM 制程的良率竞争中曾失足，这一弱点在客户面前暴露无遗。如果在第六代重蹈覆辙，代价将不仅是收入——还会损害与最重要客户的信任关系。

但这一赌注充满风险。当三星放缓以稳定局势时，SK 海力士正在多个战线扩张产能并深化 HBM 合作关系。三星每推迟一个季度的产量，就是让对手多锁定一个设计订单。

赢家与输家

SK 海力士是明显的短期受益者。其两位数的产能增长加上现有的 HBM 优势，使其能够在今年和明年捕获更多激增的 AI 内存需求。面临供应限制的客户将找到更少理由在两家韩国厂商之间分流订单。

三星的传统 DRAM 业务是这场转型中的输家。公司已承认，旧制程节点已无足够利润支撑其产能占比。16 号和 17 号产线的传统产能关停是计划中的撤退，而非意外。

更大的损失在于声誉。三星长期将自己营销为能够大规模交付的内存巨头。一种以较慢增长换取更好良率的战略，向需要两者的买家传递了矛盾的信号。如果三星的 1c 良率目标未能如期达成——而外界无人知晓是否会达成——三星可能最终既没拿到产量优势，也没守住声誉优势。

接下来会发生什么

内存市场分析人士预计 DRAM 供应短缺将持续到今年下半年，甚至更久，延长当前整个韩国半导体行业利润丰厚的定价周期。这段延长的窗口期是三星最大的机会：更多时间来完善 1c 制程，更多时间通过 HBM4 供应认证，更多时间在无需承受即时产量损失的压力的情况下缩小与 SK 海力士的差距。

耐心是否会得到回报，取决于一个几个月内不会公开的数据：三星的 1c 良率。如果良率快速稳定，这一战略将被视为高瞻远瞩。如果进展迟缓，三星的产能停滞就会看上去像是在错误时刻的犹豫不决。

公司自己的表态表明其对这一赌局信心十足。平泽厂区代表告诉 Chosunbiz，在现有产线上大幅扩产很困难，且基本方针仍然聚焦于良率和生产力而非产量。这不是担心失去阵地的公司会说的话。这是在下长线棋的公司才会有的口吻。

问题是，这盘长线棋是否正确。