美以伊朗战争的隐秘经济账

战争的真正资产负债表

美国和以色列对伊朗发动战争六个月后，头条新闻已回归熟悉的节奏：导弹袭击、外交博弈、伤亡报告。但在可见的破坏之下，是一场更安静却更持久的经济清算——这场清算正在以标准报道所忽略的方式，重新分配各大洲和各大行业的财富。

最立竿见影的影响当然是石油。霍尔木兹海峡的关闭导致油价飙升，让全球最大的能源公司赚了个盆满钵满。埃克森美孚第二季度利润达 145 亿美元，创下四年最佳业绩；雪佛龙录得 120 亿美元，创六年新高。道达尔能源、壳牌和 bp 的利润同比均翻了一番以上。沙特阿美净利润达 334 亿美元，较 2025 年增长三分之一。

然而这只是表层叙事。更深层的经济转型正发生在头条新闻之间的缝隙里。

国防悖论

自战争爆发以来，五角大楼已授予至少 820 亿美元的武器合同——其中包括与 RTX 公司签订的 229 亿美元战斧巡航导弹订单，以及与洛克希德·马丁签订的 590 亿美元协议，后者将把爱国者拦截弹产能提升两倍。对空基与导弹防御系统、反无人机技术、监视卫星和弹药的需求激增。

但国防股的故事却截然不同。诺斯罗普·格鲁曼股价自冲突爆发以来已下跌 25%，波音下跌 8%。只有洛克希德·马丁实现了显著上涨，但也仅涨幅 14%——勉强跑赢大盘。

“这场冲突凸显了廉价无人机拦截器、分层导弹防御、持久情报/监视/侦察（ISR）能力，以及快速大规模制造消耗性弹药的重要性。”科多巴咨询合伙人（Cordoba Advisory Partners）的拉米·萨拉法（Rami Sarafa）表示，“这是美国和以色列正在付出的惨痛学费。”

一枚爱国者拦截弹的生产成本约为 400 万美元，而它能拦截的每一架伊朗沙赫德无人机仅需 2 万至 5 万美元。这种不对称性对预算造成毁灭性打击，同时也暴露出战略层面的致命缺陷。

煤炭的复活

这场战争最具反直觉的受益者竟是煤炭——一个被世界承诺要逐步淘汰的燃料。在油气供应受阻的情况下，亚洲国家转向了最便宜的替代能源。

南非的瑟恩格拉资源公司（Thungela Resources）半年利润翻倍，恩沙姆矿场产量上升 38%。印度尼西亚逆转了限制煤炭产量的计划，7 月价格攀升至每吨 131.85 美元，远高于一年前的 102.20 美元。日本和印度已缩减可再生能源承诺。全球煤炭产量预计在 2026 年底前增长 1.8%。

牛津大学的简·罗森诺（Jan Rosenow）表示：“越来越多的企业预计，油气价格将在未来一段时间内保持高位。这意味着淘汰化石燃料的价格压力依然强劲。”

因此，这场冲突在气候政策上形成了一场钳形攻势：可再生能源加速推进，同时煤炭强势回归。两者同为同一种恐慌情绪的症状。

银行的风控博弈

当工厂减产、航班取消时，华尔街四大银行却在混乱中大放异彩。摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行第二季度利润合计达 425 亿美元，整体实现两位数增长。汇丰银行净利润飙升 60% 至 101 亿美元。法国兴业银行上涨 23% 至 20.4 亿美元。

市场波动驱动交易量，恐惧驱动资产轮动。这场冲突对那些靠不确定性获利却不承担底层风险的中间商而言堪称良机。

航空业的死亡螺旋

中东地区的航空公司今年累计亏损有望达到 43 亿美元，而 2025 年同期它们还赚了 72 亿美元。国际航空运输协会（IATA）指出，航班取消、航线拉长、空域受限以及昂贵的航油正形成叠加压力。

新西兰航空截至六月的十二个月财报显示亏损 2 亿美元，并将原因归咎于燃油成本。美国承运人受到的冲击相对较小——它们对已成为禁区的东－西走廊的依赖程度较低。但损害正在蔓延。每一次绕过波斯湾的绕飞都在曾经顺畅的航线上增添时间、燃油和成本。

对饥饿者的隐性税收

这场冲突对粮食的影响缓慢、间接，因而容易被忽视。更高的燃油和化肥成本正在推高全球食品价格。联合国粮农组织（FAO）的食品价格指数在七月触及 2023 年一月以来的最高水平，干旱与中东冲突的叠加效应是主要推手。

“如果农民因高价而减少化肥投入，经济影响会在数月后以更低的产量和更高的食品价格显现。”荷兰国际集团（ING）研究部门的高本·希延加（Gerben Hieminga）表示，“非洲和亚洲易受影响的国家面临最大风险。”

世界粮食计划署估计，索马里、阿富汗和斯里兰卡已有 710 万人额外陷入粮食困境。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯称，通过霍尔木兹海峡和曼德海峡的贸易中断事关生存。

谁在买单

美国估计这场战争的直接成本为 375 亿美元，该数字仅覆盖前期弹药支出。哈佛肯尼迪学院的琳达·比尔梅斯（Linda Bilmes）预计，若计入中期和长期费用——包括设施维修、伤残抚恤和退伍军人照护——真实财政成本将达到 1 万亿美元。

美国纳税人正在为一场经济利益主要由私营部门攫取的战争买单：能源巨头、国防承包商和金融机构坐享其成。成本却被社会化，利润则被私有化。

供应链的指纹

除了头条行业之外，这场战争正对全球制造业留下更深刻的印记。丰田警告称冲突可能耗资 43 亿美元。其全球销量在七月下滑近 5%，已连续六个月萎缩。大众汽车第二季度利润下滑近三分之一。

“这场战争更深层、更不易察觉的指纹印在供应链一侧。”考克斯汽车（Cox Automotive）的艾琳·基廷（Erin Keating）表示，“中东生产与出口中断、改道货物抵达美国本土、以及与伊朗相关的铝和特种芯片材料成本飙升。”

汽车行业的脆弱性揭示了一个更大的事实：现代制造业依赖准时制供应链，而这些供应链正穿过被战争破坏的走廊。霍尔木兹海峡的每一次延误，都会在东京、斯图加特和首尔的工厂里引发连锁反应。

未来走向

这场战争带来的经济重组将持续到战斗结束之后。创下利润纪录的能源公司将面临更严厉的暴利税拷问；幸存下来的航空公司将永久改道；为填补天然气缺口而重建的燃煤电厂会把排放锁定数十年；缺粮国家将把后果贯穿整个收获周期。

最具持久性的后果或许是示范效应：一场向世人证明，全球供应链能多么迅速地武器化、金融市场能多有效地把混乱转化为利润。赢家现在懂了这一点。他们从来都懂。问题是，输家在下一次危机降临之前，是否能从中汲取教训。