三星与SK海力士拉开差距：DRAM价格飙升至超1540亿美元

记忆热潮核心处的悖论

SK 海力士的记忆体战略建立在 HBM（高带宽存储器）之上——这是一种位于 AI GPU 顶部的存储器，也是当今任何数据中心训练集群中最重要的单一组件。凭借这种一心一意的专注，该公司主导了本轮周期的市场。但这还不够。

根据 TrendForce 数据，2026 年第二季度，DRAM 市场收入环比激增近 60%，达到 1547.3 亿美元。三星电子以 39.4% 的市场份额和 609.8 亿美元的 DRAM 收入位居榜首，较第一季度飙升 63.4%。SK 海力士则下滑至第二位，市场份额为 24.9%，收入为 385.9 亿美元，增长率仅为 37.9%。其市场份额较第一季度下降了 3.9 个百分点。

原因令人意外，并将塑造行业周期的其余部分：SK 海力士以 HBM 为主的产品组合，曾经是它最大的资产，当普通 DRAM 价格猛涨时，却成了它的负担。

为何本周期普通 DRAM 定价胜出 HBM

HBM 合同通常以长期或年度条款协商。当普通 DRAM 现货和合同价格突然飙升——正如本季度那样，由 AI 推理扩张、大型语言模型训练需求和服务器内存补充驱动——HBM 定价无法足够快速地调整以捕捉全部涨幅。普通 DRAM 的收入在短期内复利增长更快。

相比之下，三星的业务组合要广泛得多。它不仅大量销售标准 DRAM，还与此同时进行自己的 HBM4 出货，后者本季度进入量产。结果是：三星同时受益于普通 DRAM 价格暴涨和 HBM 溢价。其平均售价涨幅超过了 SK 海力士和美光。

SK 海力士凭借声誉和出货体积仍是 HBM 领导者，但在另一个板块以金额计算增速快五倍的市场中，单一板块的领先地位并不能提供保护。

美光是真正的赢家

当三星和 SK 海力士争夺第一和第二时，美光悄悄地缩小了差距。服务器 DRAM 销售——RDIMM 及相关产品——推动收入增长 65.5%，达到 360 亿美元。美光的市场份额升至 23.3%，与 SK 海力士的差距仅缩小到 1.6 个百分点。

这很重要，因为美光的战略始终与两家韩国对手不同。它不像 SK 海力士那样承担同样的 HBM 集中风险，也不像三星那样依赖 HBM4 量产爬坡作为主要增长引擎。相反，美光押注于服务器内存——AI 基础设施建设的核心——并获得了两家韩国公司未能充分获取的上行空间。

在最近记忆中，三家公司首次处于可相互追赶的距离。旧的三星-SK 海力士双头垄断正在瓦解。

这对 AI 和消费电子意味着什么

直接的后果是两个截然不同的行业都面临成本挤压。

AI 基础设施建造商——超大规模企业、云服务商以及服务于它们的合约制造商——正在为 HBM 和普通服务器内存支付不断攀升的价格。每个新数据中心爬坡的成本都比上一次更高。利润压缩将对那些在较长合约上锁定 HBM 定价、而普通 DRAM 独立上涨的公司冲击最为严重。

消费电子面临不同的问题。TrendForce 预计普通 DRAM 合同价格增长将在第三季度放缓至 13–18%，大幅低于第二季度的爆发式增速。这种放缓并非因需求疲软所致。而是因为 PC 和智能手机 OEM 正在吸收价格冲击并推迟订单。当需求萎缩时，价格也会跟随——有时会滞后两三个季度。

记忆体周期历来以残酷的反转为特征。当前阶段看起来像是一个周期的早期阶段。

重新审视韩国的竞争

三星和 SK 海力士自 1990 年代以来就在 DRAM 领域竞争。他们的 rivalry 定义了韩国产业政策、出口战略以及财阀体系内的权力平衡。本季度的结果表明，当两家公司在同一市场采取不同赌注时，两者都对——也都错。

SK 海力士在 HBM 上是正确的。随着 HBM4 量产扩大和 HBM 定价重新谈判向上，它很可能会重拾势头。但它低估了与 AI 繁荣并行的普通 DRAM 周期，这是错误的。三星在两方面都对，其多元化策略带来了美元收益，而不仅仅是百分比。

这一教训超越了韩国。任何在记忆体——或任何子市场增速分化的行业——运营的公司都需要认识到，押注单一增长故事是一种策略，而非保证。

接下来会发生什么

预计 DRAM 价格将在 2026 年剩余时间保持高位，但涨幅将放缓。HBM 仍是更受青睐的长期押注；普通 DRAM 是更受青睐的短期押注。两者都充满波动。美光的崛起表明，在多个板块同时升温的周期中，平衡组合的策略可能优于单一板块的主导地位。

三星 39.4% 的市场份额是重回正轨。SK 海力士 24.9% 的份额是一个警钟。美光的发展轨迹是观察者准备最不充分的——因为它证明韩国双头垄断不再是记忆体市场唯一的玩法。