SK与铠侠联合生产竞标或重塑芯片地缘政治格局

意想不到的联盟

崔泰元直言不讳。他在9月2日接受《朝日新闻》采访时称，与铠侠（Kioxia）合作生产是"一种选择"，并表示公司正在积极评估是否在日本建设新工厂。他对另一种选择则更为直白：如果无法与铠侠建立合作关系，SK海力士将退出在日本这家存储芯片制造商的投资股权。

这不仅仅是一场商业谈判。这是一个信号，表明半导体行业正走向何方——哪些国家愿意翻过自己的历史，在这场AI芯片竞速中抢占先机。

这笔交易背后的数学

数字在这里很重要。根据Counterpoint Research的数据，SK海力士和铠侠在2026年4月至6月季度共占据全球NAND闪存出货量市场36%的份额。三星电子以25%位居第一。若两者相加，将形成一个超过当前市场头号玩家的市场集团。

如此高的集中度将重塑定价、产能分配以及从苹果到为生成式AI建设数据中心的云服务商等各类客户的议价能力。而这一切都将取决于两家竞争了数十年的公司是否能真正共享一条产线。

SK海力士已通过一家特殊目的公司（SPC）间接持有铠侠的股份，该公司于去年8月接管了东芝的半导体业务。如果SK海力士将其可转换债券转为股权，它可以在该SPC中获得多数投票权——但这需要铠侠的同意，且根据现有协议，在此之前的直接或间接投票权上限为15%，且要到2028年之后才能执行。

崔泰元的公开言论表明，他正在推动一笔超越这一上限的交易。

为何是日本，为何是此刻

SK海力士正大力投资国内扩张，但崔泰元承认仅凭韩国无法满足需求。他估计，全球数据中心存储芯片存在20%至30%的供应缺口，这一缺口由生成式AI繁荣所驱动。日本拥有一些韩国所不具备的东西：密集集聚的半导体制造设备和材料供应商集群——这是任何芯片工厂的命脉。

它也提供了五年前两家公司都不会考虑的东西：在一个当地政府已向首尔提交工厂用地提案的国家，拥有一个值得信赖的产业伙伴的地理便利。

崔泰元指出，日本的制造业文化——注重流程、一丝不苟、着眼长远——与韩国的工业DNA并无太大不同。他表示，即使考虑到风险和历史因素，这种文化共鸣也使日本成为"非常有吸引力的选择"。

具体的投资决策最早可能于今年作出。

地缘政治的潜台词

这里真正的故事不是NAND闪存产能。而是首尔和东京在向自己阐述一个观点——经济竞争不必意味着疏远，东亚两大先进经济体协调芯片供应链的收益，远大于将彼此视为战略威胁。

这一背景至关重要。自2019年日本对出口至韩国的三种关键半导体材料实施出口管制以来，韩日两国一直处于贸易战中。这些措施在2023年外交压力下得以解除，但产业上的寒意仍在持续。SK海力士与铠侠的联合生产协议将是自出口管制实施以来两国首个重大的行业层面和解——也是迄今最有力的证据，证明两国正在找到方式，在最关键的领域开展合作。

美国一直在大力推动盟友在半导体领域的协调，特别是在限制中国获取先进技术方面。韩日存储芯片联盟将以一种出人意料的方式推进这一目标：它将把产能集中于友好司法管辖区，减少对中国的供应链依赖，并形成一个能够更有效地与韩国三星主导的产能和美国美光科技竞争的市场集团。

但这也引入了摩擦。如果华盛顿认为美日韩深度合作偏离了美国主导的同盟结构，它可能会对更深层次的韩日产业纽带持怀疑态度。而消耗大量全球存储芯片产出的中国，也将密切关注这一联盟是会收紧还是放松其获取所需技术的渠道。

谁赢谁输

如果这笔交易能够快速交付新产能以抓住AI驱动的需求，SK海力士将赢得胜利。如果它能借此在铠侠的战略决策桌上获得一席之地，它将赢得更多——而可转换债券结构正是为此设计。

如果铠侠终于摆脱了东芝分离后的困境，找到一个带来资本、技术和全球最大的存储芯片制造商客户群的合作伙伴，它将赢得胜利。它与闪迪（SanDisk）——目前它的合资伙伴——的关系提供了一个模板，但不一定能提供与韩国合作所能带来的规模。

如果SK-铠侠联盟在它作出反应之前就锁定了产能和客户，三星将遭受损失。这家韩国巨头在NAND闪存市场份额上领先，但它没有像SK在铠侠内部构建的那种嵌入式金融杠杆。

美国在抽象意义上获益——盟友协调关键技术的合作正是华盛顿一直倡导的——但它可能会发现自己正驾驭一个并非由它设计的伙伴关系，两个国家的经济利益有时会超越美国的战略偏好。

接下来会发生什么

最重要的截止日期是今年。崔泰元表示，SK海力士可能在年底前公布在日本的具体投资计划。如果该计划包括与铠侠的联合生产设施，这将是贸易战以来韩日之间最重要的半导体合作。

如果合作陷入停滞，威胁是真实的：SK海力士将退出其对铠侠的投资。这一结果将使铠侠更加脆弱，巩固三星的市场领先地位，并释放出韩日产业和解存在限度的信号。

双方都不希望这样发生。AI存储芯片短缺太过紧迫。中国日益增长的国内半导体产业的竞争压力太过直接。而NAND闪存的经济逻辑——规模和共享研发至关重要——更支持整合而非碎片化。

问题在于，两家将彼此视为竞争对手数年的公司，能否在不丧失竞争优势的前提下像盟友一样行动。崔泰元的言论表明SK海力士愿意尝试。现在球在铠侠的半场——也在那些将决定是否批准一家可能重塑存储芯片行业的工厂的日本官员手中。