为何AI数据中心正在加剧稀有金属危机

AI 的需求刚刚撞到硬性天花板

本月，铜价在伦敦金属交易所创下每吨 14,455 美元的历史新高。镓的价格在一年内翻了 tern。铟的价格也翻倍不止，从每千克 355 美元攀升至 800 美元。表面上，这是市场波动；其下却隐藏着更深层的结构变化：人工智能对实体基础设施的无餍需求，正与那些从未为如此规模增长而建设的供应链发生碰撞。

多年来，西方分析师一直将基础金属和稀土材料视为与 AI 故事无关的领域。铜属于建筑和电气化；镓和铟属于半导体和显示屏。AI 被视为一个软件问题，或者至多是一个芯片问题。但这种划分方式正在瓦解。

一个 AI 数据中心消耗的不仅仅是电力。它还消耗铜制电缆、铜变压器、铜冷却系统，以及通往该数据中心的电网铜骨干。在 AI 服务器中流动的数据，通过含有磷化铟激光器的光纤电缆传输。管理这些能源的功率半导体使用基于镓的材料。这层基础设施比工程领域以外的人们所估算的更为厚重，且更依赖金属。

当下谁在获益

韩国 Zinc 公司可能不会在硅谷的头版新闻中出现，但作为目前这场融合的少数纯粹受益者之一。该公司从其 ONsan 冶炼厂生产铜、铟和镓。仅第二季度，铜销量同比跳跃 15.9%，收入激增 75.5% 至 1900 亿韩元。铟销量环比攀升 51%。该公司正投资约 557 亿韩元，建设一条到 2028 年年产能达 15 吨的镓生产线。

战略逻辑很简单。韩国 Zinc 坐拥现有冶炼基础设施，能从锌精炼的副产品中提取铟和镓。扩建这些产线无需开发新矿，只需重组已运营的体系。这比绿色field 采矿更便宜、更快，而后者通常需要十年或更久才能投产。

但韩国 Zinc 相对于需求转变的规模来说体量偏小。国际能源署预测，从现在到 2040 年，全球铜需求将增长 48%。同期镓的需求可能增长六倍，年复合增长率达 12.7%。韩国 Zinc 到 2028 年的 15 吨镓产能只是一个开始。它还不是解决方案。

尚未被定价的地缘风险

局势在此变得真正危险。中国生产全球约 99% 的镓。它还控制了超过 90% 的锗产量。铟的提炼同样高度集中，虽略逊于镓。美国、欧盟和日本在这些材料上都面临严重的加工缺口。它们能设计芯片，却无法轻易提炼芯片所需的金属。

这并不是新问题。与中国供应链脱钩多年来一直是华盛顿的政策优先事项。但 AI 压缩了时间表。当中国 2023 年限制镓和锗出口时，这一举动被广泛解读为地缘政治信号。价格飙升，随后稳定，注意力转移。如今，AI 资本支出已扩大到即使轻微的供应中断也会立即引发价格波动的程度。

Barchart 的大宗商品分析师威廉·奥斯纳托告诉 CNBC，推动当前铜价上涨的首要原因正是如此：AI 数据中心建设与为为其供电所需的电网扩张相结合。这句话在西方政策圈中应有的分量，远大于它目前所处的位置。

体量较小但影响更大的玩家

韩国 Zinc 还在寻求锗生产，这是另一种中国高度集中的关键金属。模式变得清晰：在中华人民共和国境外司法管辖区运营冶炼厂的公司在战略上拥有一个西方公司大体缺乏的选项。冶炼厂存在。副产品流存在。问题是你是否能提炼并精炼到市场所需的纯度水平。

三星投资证券的研究员金镇范指出，尽管美国在 AI、国防和半导体制造方面雄心勃勃，但其缺乏镓、锗和铟的精炼产能。这一缺口既是脆弱性，也是市场机遇。问题是，它是否能在紧要关头之前得到填补。

接下来会发生什么

三种结果均属合理。

第一种，价格维持高位，但供应通过现有冶炼作业和回收进行调整。这是最乐观的情景，也是与当前市场定价最相符的一种。它假设来自韩国 Zinc 等运营商的增量产能，加上改善的回收，能够弥合缺口而不引发持续短缺。

第二种，供应中断加速。中国进一步收紧出口管制，或其他地缘政治事件——例如台湾海峡危机——扰乱本就脆弱的替代供应路线。在这种情景下，镓和铟将成为限制 AI 部署的瓶颈，而非硅或存储容量。设计和资助完毕的数据中心将无法获得装备。

第三种，新矿和精炼产能因高价和政策支持而快于预期投产。这正是自由市场模型所预测的。但采矿和精炼历史上向来缓慢、资本密集且争议不断。如今的 AI 投资速度远远超过了将新的金属供应链投产的典型时间线。错配就是问题所在。

唯一没有争议的一点是：金属本身并未枯竭。铜储量巨大。铟和镓是从其他采矿作业的副产品中回收的，意味着它们的供应与锌、铝和铅的经济性挂钩——而非 Dedicated 开采。约束在于加工能力和地理位置，而非地质。

这一区别至关重要。它意味着解决方案不是投机性勘探或深海采矿。而是产业政策、设施投资和供应链多元化。而目前，损失最大的是对延误准备最不足的国家。